<P>Prefacio vii <BR><BR>Primera parte: Valor <BR><BR>1 Introduccion a las finanzas corporativas 1 <BR>1.1 Inversiones corporativas y decisiones de financiamiento 2 <BR>Decisiones de inversión/Decisiones de financiamiento/ ¿Qué es una corporación?/El rol del administrador financiero <BR>1.2 La meta financiera de la corporación 7 <BR>Los accionistas desean que los administradores maximicen el valor de mercado de la empresa/Un resultado fundamental/El compromiso) de las inversiones/ ¿Deberían los administradores cuidar los intereses de sus accionistas?/ Problemas de agenda y gobierno corporativo <BR>1.3 Presentación preliminar de las próximas atracciones 12 <BR>Resumen 13 • Problemas 14 • Apéndice: Porque tiene sentido la maximización del valor para los accionistas 16 <BR>2 Como calcular valores presentes 18 <BR>2.1 Valores futuros y valores presentes 18 <BR>Calcular valores futuros/Cálculo de valores presentes/ Valuación de una oportunidad de inversión/Valor presente neto/Riesgo y valor presente/Valores presentes y tasas de rendimiento/Cálculo de valores presentes con flujos de efectivo múltiples/Costo de oportunidad del capital <BR>2.2 En busca de atajos: perpetuidades y anualidades 25 <BR>Valuación de perpetuidades/Valuación de una anualidad/ Valuación de anualidades anticipadas/Cálculo de los pagos anuales/Valor futuro de una anualidad <BR>2.3 Mas atajos: perpetuidades y anualidades crecientes 31 <BR>Perpetuidades crecientes/Anualidades crecientes <BR>2.4 Como se paga y como se cotiza el interés 33 <BR>Capitalización (composición) continua <BR>Resumen 37 Problemas 38 Finanzas en la web 42 <BR>3 Valuación de bonos 43 <BR>3.1 Uso de la fórmula de valor presente para valuar bonos 44 <BR>Breve viaje a París para valuar un bono gubernamental/De regreso a Estados Unidos: cupones semestrales y precios de bonos 3.2 Variación de los precios de los bonos con las tasas de interés 47 <BR>Duración y volatilidad <BR>3.3 Estructura de plazos de las tasas de interés 51 <BR>Tasas al contado, precio de los bonos y ley del precio único/ Medición de la estructura a plazos/Razón por la cual el factor de descuento disminuye a medida que aumenta la proyección a futuro, y un paréntesis en relación con las máquinas de dinero <BR>3.4 Descripción de la estructura de plazos 55 <BR>Teoría de las expectativas de la estructura de plazos/ Introducción del riesgo/inflación y estructura de plazos <BR>3.5 Tasas de interés reales y nominales 57 <BR>Bonos indexados y tasa de interés real/ ¿Que determine: la tasa de interés real?/Inflación y tasas de interés nominales <BR>3.6 El riesgo de incumplimiento 61 <BR>Los bonos corporativos y el riesgo de incumplimiento/Bonos soberanos y riesgo de incumplimiento <BR>Resumen 66 • Bibliografía 67 • Problemas 67 • Finanzas en la web 72 <BR>4 Valuación de acciones ordinarias 73 <BR>4.1 Como se negocian las acciones ordinarias 73 <BR>Resultados de las negociaciones para GE <BR>4.2 Valuación de las acciones ordinarias 75 <BR>Valuación mediante empresas comparables/Precios de las acciones y dividendos <BR>4.3 Estimación del costo del capital accionario 82 <BR>Aplicación del modelo de FED para establecer precios del gas y la electricidad/Peligros que implican las formulas con crecimiento constante <BR>4.4 Vinculo entre el precio de la acción y las utilidades por acción 87 <BR>Cálculo del valor presente de las oportunidades de crecimiento de Fledgling Electronics <BR>4.5 Valuación de una empresa mediante flujo de efectivo descontado 91 <BR>Valuación del negocio de concatenación/Formato de valuación/Estimación del valor terminal/Una revisión más profunda/Flujo de efectivo libre, dividendos y recompra de acciones <BR>Resumen 95 • Problemas 96 • Finanzas en la web 100 • <BR>Minicaso: Deportes Reeby 101 <BR>5 Valor presente neto y otros criterios de inversión 102 <BR>5.1 Revisión de los conceptos básicos 102 <BR>Competidores del valor presente neto/Tres aspectos que¬ se deben recordar acerca del VPN/El valor presente neto depende del flujo de efectivo y no de los rendimientos a valor en libros <BR>5.2 Periodo de recuperación 106 <BR>Periodo de recuperación descontado <BR>5.3 Tasa interna de rendimiento (o flujo de efectivo descontado) 108 <BR>Determinación de la T1R /La regia de la TIR/Primera dificultad: ¿prestar dinero o solicitar fondos en préstamo?/ Segunda dificultad: tasas de rendimiento múltiples/Tercera dificultad: proyectos mutuamente excluyentes/Cuarta dificultad: ¿qué sucede cuando hay más de un costo de oportunidad del capital? /Veredicto sobre la T1 <BR>5.4 Forma de elegir inversiones de capital cuando los recursos son limitados 116 <BR>Un problema sencillo de racionamiento de capital/Usos de los modelos de racionamiento de capital <BR>Resumen 120 • Bibliografía 121 • Problemas 121 • <BR>Minicaso: El CFO de Vegetron hace un nuevo llamado 125 <BR>6 Toma de decisiones de inversión con la regia del valor presente neto 127 <BR>6.1 Aplicación de la regia del valor presente neto 127 <BR>Regia 1: solo es relevante el flujo de efectivo/Regia 2: siempre se deben estimar los flujos de efectivo con una base diferencial (“incremental”/Regla 3: sea consistente en el tratamiento de la inflación/Regla 4: separe las decisiones de inversión y de financiamiento <BR>6.2 Ejemplo: proyecto del fertilizante de IM&C 134 Separación de decisiones de inversión y de financiamiento/ Inversiones en capital de trabajo/Una observación adicional acerca de la depreciación/Un comentario final sobre los impuestos/Análisis de proyectos/Cálculo del VPN en otros poises y monedas <BR>6.3 Uso de la regia del VPN para elegir entre proyectos 141 <BR>Problema 1: decisión de la temporalidad de la inversión/ Problema 2: elección entre equipos de larga y de corta vidas/ Problema 3: cuando reemplazar una máquina antigua/ Problema 4: costo del exceso de capacidad <BR>Resumen 146 • Problemas 146 • Minicaso: New Economy Transport (A) 154 • New Economy Transport (B) 155 </P><P>Segunda parte: Riesgo </P><P>7 Introduccion al riesgo y al rendimiento 156 <BR>7.1 Más de un siglo de historia de los mercados de capitales en una lección sencilla 156 <BR>Rendimiento promedio aritmético y rendimiento anual compuesto/Forma de usar la evidencia histórica para e valuar el costo de capital del momento actual/Rendimientos de dividendos y prima de riesgo <BR>7.2 Medición del riesgo de portafolio 163 <BR>Varianza y desviación estándar/Medición de la variabilidad/ Forma en la que la diversificación reduce el riesgo <BR>7.3 Calculo del riesgo del portafolio 170 <BR>Formula genera] para el cálculo del riesgo del portafolio/ Limites de la diversificación <BR>7.4 Como afectan los valores individuales al riesgo del portafolio 173 <BR>El riesgo de mercado se mide a través de beta/Por qué determinan las betas de los valores el riesgo de cartera <BR>7.5 Diversificación y aditividad del valor <BR>Resumen 177 • Bibliografía 177 • Problemas 178 • Finanzas en la web 182 </P><P>8 Teoría del portafolio y modelo de valuación de activos de capital 183 </P><P>8.1 Harry Markowitz y el nacimiento de la teoría del portafolio 183 <BR>Combinación de acciones en portafolios/Introduccion a recibir y dar préstamos <BR>8.2 Relación entre el riesgo y rendimiento 190 <BR>Algunas estimaciones de rendimientos esperados/Revisión del modelo de valuación de activos de capital/¿Qué pasaría si una acción no se situara sobre la línea del mercado de valores? <BR>8.3 Validez y rol del modelo de valuación de los activos de capital 193 <BR>Pruebas del modelo de valuación de activos de capital/ Supuestos de apoyo del modelo de valuación de activos de capital <BR>8.4 Algunas teorías alternativas 197 <BR>Teoría de valuación por arbitraje/Comparación del modelo de valuación de activos de capital con la teoría de valuación por arbitraje/El modelo de tres factores <BR>Resumen 201 • Bibliografía 202 • Problemas 202 • Finanzas en la web 207 • Minicaso: John y Marsha hablan acerca de la selección de portafolios 208 </P><P>9 Riesgo y costo del capital 210 </P><P>9.1 Costo de capital de la compañía y de los proyectos 211 <BR>El tono perfecto y el costo de capital/Deudas y costo de ' capital <BR>9.2 Medición del costo del capital contable 214 <BR>Estimación de beta/Rendimiento esperado de las acciones comunes de Union Pacific Corporation/Costo promedio ponderado de capital después de impuestos de Union Pacific/ Beta de los activos de Union Pacific <BR>9.3 Análisis del riesgo de un proyecto 218 <BR>¿Que determine las betas de los activos?/No se deje engañar por el riesgo diversificable/Evite los factores ficticios en las tasas de descuento/Tasas de descuento de proyectos Internacionales <BR>9.4 Equivalentes a certeza: otra forma de ajustar el riesgo 224 <BR>Valuación a través de equivalentes a certeza/Cuando usar una tasa de descuento única ajustada por el riesgo en el caso de activos de larga vida/Un error común/Cuando no se puede usar una tasa de descuento única ajustada por cl riesgo de activos de larga vida <BR>Resumen 229 • Bibliografía 229 • Problemas 230 • Finanzas en la web 233 • Minicaso: The Jones Family, Incorporated 234 <BR>Tercera parte: Las mejores prácticas en el presupuesto de capital <BR><BR>10 Análisis de proyectos 236 <BR><BR>10.1 El proceso de inversión de capital 237 Autorizaciones de proyectos: el problema de los pronósticos sesgados/Posauditorías <BR>10.2 Análisis de sensibilidad 239 <BR>Valor de la información/Límites del análisis de sensibilidad/ Análisis de escenarios/Análisis del punto de equilibrio/ Apalancamiento operativo y punto de equilibrio <BR>10.3 Simulación Monte Carlo 245 <BR>Simulación del proyecto de la motoneta eléctrica <BR>10.4 Opciones reales y árboles de decisión 248 <BR>La decisión de expandirse/La opción de abandono/Opciones de producción/Opciones de temporalidad/Mas acerca de los árboles de decisión/Pros y contras de los árboles de decisión <BR>Resumen 256 • Bibliografía 257 • Problemas 257 • Minicaso: Waldo County 261 <BR><BR>11 Inversión, estrategia y rentas económicas 2
63 <BR><BR>11.1 Observe primero los valores de mercado 263 <BR>El Cadillac y la estrella de cine <BR>11.2 Rentas económicas y ventaja competitiva 268 <BR>11.3 Marvin Enterprises decide explotar una nueva tecnología: ejemplo 272 <BR>Preparación de pronósticos de precios de los gargle blasters/ El valor de la nueva expansión de Marvin/Planes de expansión alternativos/El valor del capital contable de Marvin/Las lecciones de Marvin Enterprises <BR>Resumen 278 • Bibliografía 279 • Problemas 279 • Minicaso: Ecsy-Cola 284 </P><P>12 Problemas de agencia, compensación y medición del desempeño 285 </P><P>12.1 Incentivos y compensación 285 <BR>Problemas de agenda en el presupuesto de capital/Problemas de agenda y loma de riesgos/Supervisión/Compensación de la administración/Compensación de incentivo/Supervisión de la remuneración por desempeño <BR>12.2 Medición y recompensas del desempeño: utilidad residual y EVA 95 <BR>Pros y contras del EVA <BR>12.3 Sesgos en las medidas contables del desempeño 298 <BR>Ejemplo: Medición de la rentabilidad del supermercado Nodhead/Medición de la rentabilidad económicas/¿Se desvanecen los sesgos en el largo plazo?/¿Qué podemos hacer en relación con los sesgos que afectan las medidas de rentabilidad contables?/Ganancias y metas de ganancias <BR>Resumen 304 • Bibliografía 305 • Problemas 305 </P><P>Cuarta parte: Decisiones financieras y eficiencia de mercado </P><P>13 Mercados eficientes y finanzas conductuales 309 </P><P>13.1 Siempre regresamos al VPN 310 <BR>Diferencias entre las decisiones de inversión y las de financiamiento <BR>13.2 ¿Qué es un mercado eficiente? 311 <BR>Un descubrimiento asombroso: los precios cambian al azar/ Tres formas de eficiencia del mercado/Mercados eficientes: la evidencia <BR>13.3 Evidencias contra la eficiencia de mercado 318 <BR>¿Responden los inversionistas con lentitud a la nueva información?/Burbujas y eficiencia de mercado <BR>13.4 Finanzas conductuales 323 <BR>Límites del arbitraje/Problemas de incentivos y la crisis subprime <BR>13.5 Las seis lecciones de la eficiencia del mercado 327 <BR>Lección 1: los mercados no tienen memoria/Lección 2: confié en los precios de mercado/Lección 3: lea los detalles/Lección 4: no hay ilusiones financieras/Lección 5: la alternativa de hacerlo usted mismo/Lección 6: vista una acción, vistas todas las demás/ ¿Que sucede si los mercados no son eficientes? Implicaciones para el administrador financiero <BR>Resumen 333 • Bibliografía 333 • Problemas 334 • Finanzas en la web 338 </P><P>14 Panorama general del financiamiento corporativo 339 </P><P>14.1 Patrones de financiamiento corporativo 339 <BR>¿Se basan las empresas demasiado en los fondos internos?/ ¿Cuánto obtienen por préstamo las empresas? <BR>14.2 Capital común 342 <BR>Procedimientos de votación/Acciones de clase dualy beneficios privados/Capital accionario con disfraz/Acciones preferentes <BR>14.3 Deuda 347 <BR>La deuda se presenta en muchas formas/Una deuda con cualquier otro nombre/La variedad es la mejor especia de la vida <BR>14.4 Mercados e instituciones financieras 350 <BR>Mercados financieros/intermediarios financieros/Fondos de inversión en general/instituciones financieras <BR>14.5 Rol de los mercados e intermediarios financieros 356 <BR>El mecanismo de pago/Obtención y concesión de fondos en préstamo/Mancomunación de riesgos/Información que proporcional los mercados financieros/La crisis financiera de 2007-2009 <BR>Resumen 359 • Bibliografía 360 • Problemas 361 • Finanzas en la web 362 </P><P>15 Forma en la que las corporaciones emiten valores 363 </P><P>15.1 Capital de riesgo 363 <BR>El mercado de capitales de riesgo <BR>15.2 Oferta pública inicial 367 <BR>Organización de una oferta pública inicial/Venta de las acciones de Marvin/Los suscriptores/ Costos de una nueva emisión/Subvaluación de las OPI/Periodos de nuevas emisiones calientes <BR>15.3 Procedimientos alternativas de emisión de las OPI 376 <BR>Tipos de subastas: una digresión <BR>15.4 Ventas de valores por parte de compañías públicas 378 <BR>Ofertas generales de efectivo/Emisiones internacionales de valores/Costos de una oferta general de efectivo/Reacción del mercado ante las emisiones de acciones/Emisiones de derechos <BR>15.5 Colocaciones privadas y emisiones publicas 383 <BR>Resumen 383 • Bibliografía 384 • Problemas 385 • Finanzas en la web 388 • Apéndice: Prospecto de una nueva emisión de Marvin 388 </P><P>Quinta parte: Políticas de pago y estructura de capital </P><P>16 Política de pago de dividendos 393 <BR>16.1 Hechos acerca del pago de dividendos 394 <BR>Firmas que pagan dividendos/Forma en la que las empresas recompran acciones <BR>16.2 Contenido de información de los dividendos y de las recompras de acciones 396 <BR>Contenido de información de la recompra de acciones <BR>16.3 ¿Dividendos o recompras de acciones? <BR>La controversia del pago de dividendos 399 <BR>La político de pago de dividendos es irrelevante en los mercados de capitales perfectos/ ¿Dividendos o recompras de acciones? Un ejemplo/Recompras de acciones y modelos de flujo de efectivo descontado del precio de las acciones/ Dividendos y emisiones de acciones <BR>16.4 Los conservadores 404 <BR>Político de pago de dividendos, político de inversiones e incentives de la administración <BR>16.5 Los impuestos y la izquierda radical 406 <BR>Evidencias empíricas sobre los dividendos y sobre los impuestos/Sistemas fiscales alternativos/Impuestos y pago de dividendos: resumen <BR>16.6 Política de pago de dividendos y ciclo de vida de la empresa 410 <BR>Pagos a los accionistas y gobierno corporativo <BR>Resumen 413 • Bibliografía 414 • Problemas 415 <BR>17 ¿Es importante la política de endeudamiento? 420 <BR>17.1 Efecto del apalancamiento financiero en una economía competitiva libre de impuestos 421 <BR>Modigliani y Miller/Ley de la conservación del valor/Un ejemplo de la proposición 1 <BR>17.2 Riesgo financiero y rendimientos esperados 426 <BR>Proposición 2/Forma en la que los cambios en la estructura de capital afectan a beta <BR>17.3 El costo de capital promedio ponderado 430 <BR>Dos advertencias/Tasas de rendimiento del capital contable apalancado: la posición tradicional/Las clientelas insatisfechas de la actualidad probablemente estarán interesadas en los valores exóticos/Imperfecciones y oportunidades <BR>17.4 Una última observación sobre el costo de capital <BR>Promedio ponderado después de impuestos 434 <BR>434 Resumen 435 • Bibliografía 435 Problemas 436 </P><P>18 ¿Cuánto debe endeudarse una empresa? 440 </P><P>18.1 Impuestos corporativos 441 <BR>¿Cómo contribuyen los escudos fiscales de los intereses en el valor del capital de los accionistas?/Reelaboraci6n de la estructura de capital de Johnson & Johnson/MM y los impuestos <BR>18.2 Impuestos corporativos y personales 444 <BR>18.3 Costos de las dificultades financieras 447 <BR>Costos de quiebra/Evidencias sobre los costos de quiebra/ Costos de quiebra directos versus indirectos/Dificultades financieras sin quiebra/Deuda e incentivos/Cambiando el riesgo: el primer juego/Rehusarse a aportar capital contable: el segundo juego/Y tres juegos más, brevemente descritos/ Costo de los juegos/Los costos de las dificultades varían con el tipo de activo/Teoría de la compensación de la estructura de capital <BR>18.4 El orden jerárquico de las alternativas de financiamiento 459 <BR>Emisiones de deuda y de capital contable con información asimétrica/Implicaciones del orden jerárquico/La teoría de la compensación versus la teoría del orden jerárquico: algunas evidencias/El lado brillante y el lado oscuro de la holgura financiera/¿Hay una teoría acerca de una estructura de capital optima? <BR>Resumen 466 • Bibliografía 467 • Problemas 467 • Finanzas en la web 471 <BR>19 Financiamiento y valuación 472 <BR>19.1 Costo de capital promedio ponderado después de impuestos 472 <BR>Revisión de los supuestos <BR>19.2 Valuación de negocios 476 <BR>Valuación de Rio Corporation/Estimación del valor en el horizonte/WACC frente al método flujo a capital <BR>19.3 Uso del WACC en la practica 481 <BR>Algunos trucos de oficio/Errores que la gente comete al usar la fórmula del promedio ponderado/Ajuste del WACC cuando difieren las razones de endeudamiento y los riesgos de negocio/Desapalancamiento y reapalancamiento de betas/ Importancia del rebalanceo/La fórmula Modigliani-Miller y algún consejo final <BR>19.4 Valor presente ajustado 488 <BR>VPA de la trituradora perpetua/Otros efectos colaterales del financiamiento/VPA para negocios/El VPA en las inversiones internacionales <BR>19.5 Respuestas a sus preguntas 492 <BR>Promedio ponderado después de impuestos 434 <BR>Resumen 494 • Bibliografía 495 • Problemas 496 • Finanzas en la web 500 • </P><P>Apéndice: Descuento de flujos de efectivo seguros nominales 501 </P><P>Sexta parte: Opciones </P><P>20 Entender las opciones 505 <BR>20.1 Opciones de compra, opciones de venta y acciones 506 <BR>Opciones de compra y diagramas de posición/Opciones de venta/Venta de opciones de compra, opciones de venta y acciones/Los diagramas de posición no son diagramas de ganancias <BR>20.2 Alquimia financiera con opciones 510 <BR>Detección de la opción <BR>20.3 ¿Que determina los valores de las opciones? 515 <BR>Riesgo y valor de las opciones <BR>Resumen 520 • bibliografía 520 • Problemas • 521 • Finanzas en la web 525 <BR>21 Valuación de opciones 526 <BR>21.1 Un modelo simple de valuación de opciones 526 <BR>Por qué el flujo de efectivo descontado no funciona en el caso de las opciones/Construcción de opciones equivalentes a partir de acciones comunes y prestamos/Valuación de la opción de venta de Apple <BR>21.2 Método binomial para valuar opciones 531 <BR>Ejemplo: Método binomial de dos pasos/Método binomial general/Método binomial y árboles de decisión <BR>21.3 Formula de Black y Scholes 535 <BR>Uso de la fórmula de Black y Scholes/Riesgo de una opción/ La fórmula de Blacky Scholes y el método binomial <BR>21.4 Black y Scholes en acción 539 <BR>Opciones de acciones para
ejecutivos/Warrants/Seguro de portafolio/Cálculo de las volatilidades implícitas <BR>21.5 Valores de las opciones de un vistazo 542 <BR>21.6 El zoológico de las opciones 544 <BR>Resumen 544 • bibliografía 545 • Problemas 545 • Finanzas en la web 548 • Minicaso: El invento de Bruce Honiball 549 </P><P>22 Opciones reales 551 </P><P>22.1 El valor de las oportunidades de inversión de seguimiento 551 <BR>Preguntas y respuestas acerca de la Mark II de Blitzen/Otras opciones de expansión <BR>22.2 Opción de sincronización 555 <BR>Valuación de la opción de los arenques malteados/ Sincronización optima del desarrollo de bienes raíces22.3 Opción de abandono 558 <BR>Malas noticias para la trituradora perpetua/Valor del abandono y vida del proyecto/Abandono temporal <BR>22.4 Producción flexible y adquisición 560 <BR>Opciones de compra de aviones <BR>22.5 Inversiones en IyD farmacéutica 564 <BR>22.6 ¿Un problema conceptual? 566 <BR>Desafíos en la práctica <BR>Resumen 568 • Bibliografía 568 • Problemas 569 <BR>Séptima parte: Financiamiento de la deuda <BR>23 Riesgo de crédito y valor <BR>de la deuda corporativa 573 <BR>23.1 Rendimientos sobre la deuda corporativa 573 <BR>¿Que determina el diferencial de rendimiento? <BR>23.2 La opción de incumplimiento 577 <BR>¿De qué modo la opción de incumplimiento de pagos afecta el riesgo y el rendimiento de los bonos?/Un paréntesis: valuación de las garantías financieros del gobierno <BR>23.3 Calificaciones de bonos y la probabilidad de incumplimiento 583 <BR>23.4 Predicción de la probabilidad de incumplimiento 584 <BR>Calificación de crédito/Modelos de riesgo basados en el mercado <BR>23.5 Valor en riesgo 588 <BR>Resumen 589 • Bibliografía 590 • Problemas 590 • Finanzas en la web 591 <BR>24 Los muchos tipos de deuda 592 <BR>24.1 Bonos a largo plazo 593 <BR>Términos de bonos/Garantía y prioridad/Títulos respaldados por aclivos/Fondos de amortización/Clausulas de opción de compra/Cláusulas de bonos/Bonos colocados en forma privada/Bonos extranjeros, eurobonos y bonos globales <BR>24.2 Valores convertibles y algunos bonos inusuales 603 <BR>El valor de un convertible al vencimiento/Conversión forzada/¿Por qué las compañas emiten convertibles?/ Valuación de los bonos convertibles/Variación de bonos convertibles: el paquete bono-warrant/Innovación en el mercado de bonos <BR>24.3 Préstamos bancarios 610 <BR>Compromiso/Vencimiento/Tasa de interés/Préstamos sindicados/Garantía/Clausulas de deuda <BR>24.4 Papel comercial y pagares a mediano plazo 613 <BR>Papel comercial/Pagares a mediano plazo <BR>Resumen 615 • Bibliografía 616 • Problemas 617 • Minicaso: La sospechosa muerte del señor Thorndike 620 </P><P>25 Arrendamiento 625 </P><P>25.1 ¿Qué es un arrendamiento? 625 <BR>25.2 ¿Por qué arrendar? 626 <BR>Razones sensatas para arrendar/Algunos motivos de arrendamientos dudosos <BR>25.3 Arrendamientos operativos 630 <BR>Ejemplo de un arrendamiento operativo/¿Arrendar o comprar? <BR>25.4 Valuación de arrendamientos financieros 633 <BR>Ejemplo de un arrendamiento financiero/ ¿Quién es realmente el propietario del activo arrendado?/ Arrendamiento y la autoridad fiscal/El primer paso al valuar un contrato de arrendamiento/Recapitulación <BR>25.5 ¿Cuándo convienen los arrendamientos financieros? 638 <BR>Arrendamiento alrededor del mundo <BR>25.6 Arrendamientos apalancados 639 Resumen 640 • Bibliografía 641 • Problemas 641 <BR>Octava parte: Administración del riesgo <BR>26 Administración de riesgos 646 <BR>26.1 ¿Por qué administrar el riesgo? 646 <BR>Reduce ion del riesgo de déficit de efectivo o dificultades financieras/Los costos de agenda pueden reducirse mediante la administración de riesgos/La evidencia sobre la administración de riesgos <BR>26.2 Seguros 650 <BR>26.3 Reducción del riesgo con opciones 651 <BR>26.4 Contratos forward y de futuros 652 <BR>Un contrato forward simple/Mercados de futuros/Mecanismo de las negociaciones de futuros/Negociación y precios de los contratos de futuros financieros/Precios de contado y de futuros (mercancías) Más acerca de los contratos forward/ Contratos caseros de tasas de forward <BR>26.5 Swaps 660 <BR>Swaps de tasas de interés/Swaps de divisas/Swaps de rendimiento total <BR>26.6 Como establecer una cobertura 664 <BR>Cobertura del riesgo de la tasa de interés/Razones de cobertura y riesgo de la base <BR>26.7 ¿“Derivado” es una mala palabra? 667 <BR>Resumen 669 • Bibliografía 670 • Problemas 671 • Finanzas en la web 676 • Minicaso: Renseelaer Advisers <BR><BR>financiamiento de Dynamic/Evaluación del plan/Nota sobre los modelos de planeación financiera de corto plazo <BR>29.5 Planeación financiera de largo plazo 743 <BR>¿Por qué elaborar planes financieros?/Un modelo de planeación financiera de largo plazo para Dynamic Mattress/ Inconvenientes del diseño del modelo/Selección de un plan <BR>29.6 Crecimiento y financiamiento externo 747 Resumen 748 • Bibliografía 749 • Problemas 749 • Finanzas en la web 755 <BR>30 Administración del capital de trabajo 756 <BR>30.1 Ciclos operativo y de conversión de efectivo 757 <BR>30.2 Inventarios 759 <BR>30.3 Administración del crédito 761 <BR>Términos de venta/Promesa de pago/Análisis de crédito/La decisión de crédito/Político de cobro <BR>30.4 Efectivo 767 <BR>Como se pagan las compras/Aceleración de los cobras con cheques/Administración internacional de efectivo/Pago de servicios bancarios <BR>30.5 Valores negociables 771 <BR>Cálculo del rendimiento de inversiones en el mercado de dinero/Rendimiento de las inversiones en el mercado de dinero/El mercado de dinero internacional/Instrumentos del mercado de dinero <BR>Resumen 777 • bibliografía 778 * Problemas 779 • Finanzas en la web 784 <BR>Décima parte: Fusiones, control corporativo y gobierno <BR>31 Fusiones 785 <BR>31.1 Motivos razonables de las fusiones 786 <BR>Economías de escala/Economías de la integración vertical/ Recursos complementarios/Exceso de efectivo/Eliminación de ineficiencias/Consolidación de la industria <BR>31.2 Algunas razones dudosas de las fusiones 791 <BR>Diversificación/Forma de incrementar las utilidades por acción: el juego de la secuencia de arranque/Menores costos de financiamiento <BR>31.3 Forma de estimar las ganancias y los costos de una fusión 794 <BR>Formas correctas e incorrectas de estimar los beneficios de las fusiones/Mas acerca de la estimación de los costos: ¿qué pasa si el precio de las acciones de la empresa fijada como blanco anticipa la fusión?/Estimación del costo cuando la fusi27.2 Algunas relaciones básicas 681 <BR>Tasas de interés y tipos de cambio/La prima forward y las variaciones en los tipos de cambio spot/Variaciones del tipo de cambio y las tasas de inflación/Tasas de interés y tasas de inflación/¿La vida es realmente así de simple? <BR>31.4 Mecánica de las fusiones 799 <BR>Fusiones, leyes antimonopolistas y oposición popular/La forma de adquisición/Contabilidad de las fusiones/Algunas consideraciones fiscales <BR>31.5 Batallas de apoderados legales, tomas de control y el mercado del control corporativo 802 <BR>Batallas de apoderados legales/Toma de control/Oracle presenta una oferta por PeopleSoft/Defensas contra las tomas de control/¿Quién gana en las fusiones? <BR>31.6 Las fusiones y la economía 809 <BR>Oleadas de fusiones/^Generan beneficios netos las fusiones? <BR>Resumen810 • Bibliografía 811 • Problemas811 • Apéndice: Fusiones de conglomerado y aditividad del valor 814 <BR>32 Reestructuración corporativa 816 <BR>32.1 Adquisiciones empresariales apalancadas 816 <BR>La adquisición empresarial apalancada de RJR Nabisco/ Bárbaras en la puerta?/Reestructuraciones apalancadas/Adquisiciones empresariales apalancadas y reestructuraciones apalancadas <BR>32.2 Fusión y fusión en las finanzas corporativas 821 <BR>Traspaso de acciones de una subsidiaria a una matriz (spin-offs o split-ups)/Escision de empresas (carve-outs)/Ventas de activos/Privatización y nacionalización <BR>32.3 Capital privado 826 <BR>Sociedades de capital privado/Son los fondos de capital privado los conglomerados de la actualidad? <BR>32.4 Quiebra 831 <BR>¿Es eficiente el capítulo 11 ?/Acuerdos financieros extrajudiciales/Procedimientos alternativos de quiebra Resumen 837 • Bibliografía 838 • Problemas 839 <BR>33 Gobierno y control corporativo alrededor del mundo 841 <BR>33.1 Mercados e instituciones financieras 841 <BR>Protección del inversionista y desarrollo de mercados financieros <BR>33.2 Propiedad, control y gobierno 846 <BR>La propiedad y el control en Japón/Propiedad y control en Alemania/Consejos de administración europeos/Accionistas versus grupos de interés /La propiedad y el control en otros países/Una revisión de los conglomerados <BR>33.3 ¿Son importantes estas diferencias? 854 <BR>El riesgo y la preferencia por el corto plazo/industrias en crecimiento e industrias en declive/Transparencia y gobierno <BR>Resumen 858 • Bibliografía 859 * Problemas 859 </P><P>Undécima parte: Conclusión </P><P>34 Conclusión: lo que sabemos y lo que no sabemos sobre finanzas 861 <BR>34.1 Lo que sabemos: las siete ideas más importantes de las finanzas 861 <BR>1. El valor presente neto/2. El modelo de valuación de los activos de capital/3. Mercados de capital eficientes/ <BR>4. Aditividad del valor y ley de la conservación del valor/ <BR>5. Teoría de la estructura de capital/6. Teoría de las opciones/7. Teoría de agenda <BR>34.2 Lo que no sabemos: diez problemas de las finanzas aun no resueltos 864 <BR>1. ¿Qué es lo que determina el riesgo de un proyecto y su valor presente?/ 2. El riesgo y rendimiento: ¿qué nos ha faltado?/3. ¿Qué importancia revisten las excepciones a la teoría de los mercados eficientes?/4 La administración, ¿es un pasivo fuera del balance general?/5. ¿Cómo podemos explicar el éxito de los valores y mercados nuevos?/ <BR>6. ¿Cómo pod
Principios de finanzas corporativas continua su legado de excelencia y marca el estándar al que otros aspiran. Brealey, Myers y Allen se han superado en esta edición.
¿Qué hay de nuevo en la undécima edición?
Desde luego, una parte considerable de los cambios de cualquier edición consiste en la incorporación de algunos datos actualizados y, la otra, de nuevos ejemplos. Sin embargo, también se reescribieron y actualizaron varios capítulos básicos; de hecho, algunos son más sencillos y ahora tienen un mejor desarrollo.
El cambio más grande en esta edición esta en las aplicaciones intituladas “Más allá de las paginas”, las cuales ofrecen ejemplos, aplicaciones, programas de hojas de cálculo y oportunidades adicionales para explorar los temas con mayor profundidad. Se puede accesar a estos contenidos a través de los códigos QR y los atajos de las URL que se proporcionan.
Otra característica es que se incluye la sección de “Finanzas en la web” en la que se presentan diversos proyectos en línea, así como nuevos problemas de análisis de datos cuyo propósito es familiarizar al lector con algunos sitios web y explicar cómo descargar y procesar datos de la web.
Esta obra cuenta con un sitio de recursos en línea en:
www.mhhe.com/universidades/brealeylle .
